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研究资讯
【大唐早读】5.18 星期六

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唐·昨日最

发改委要求做好2019年降成本重点工作:扩大直接融资规模

 

 发改委等多部门发文,要求做好2019年降成本重点工作,提出降低增值税税率,继续向推进税率三档并两档、税制简化方向迈进;加大税收减免力度,将固定资产加速折旧政策扩大至全部制造业领域;改革完善货币信贷投放机制,抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架,引导金融机构扩大信贷投放、降低小微企业信贷综合融资成本,精准有效支持实体经济。

 

此外,扩大直接融资规模,推动债券品种创新,扩大优质企业债券发行规模,实施好民营企业债券融资支持工具,适时启动股权融资支持工具;建立市场准入负面清单动态调整机制,开展《市场准入负面清单(2019年版)》修订工作。


大唐点评:


4月人民币贷款新增1.02万亿,社融新增1.36万亿,低于预期主要是受到人民币贷款明显回落的拖累,企业融资成本仍然有很大的降低空间。

                                                         

因为小微企业贷款相对成本高、风险大,需要由贷款利率定价来弥补成本。经测算,小微企业贷款定价如果在5%~5.7%之间,才能实现‘保本微利’和商业可持续。我们不鼓励把小微企业贷款利率降到基准利率之下,还是鼓励商业银行按照‘保本微利’、商业可持续的原则来定价,实现业务的商业可持续发展,同时解决小微企业融资难、融资贵问题。


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2

唐·官方策


★【证券时报】四地证监局:多措并举加强投资者合法权益保护

上海证监局、湖北证监局、福建证监局、内蒙古证监局近日表示,均把保护投资者合法权益作为辖区监管工作的重中之重,坚持以投资者需求为导向,将维护中小投资者合法权益融入日常监管工作,积极探索纠纷多元化解途径,充分发挥投资者教育基地辐射作用,通过多种形式的投教宣传活动,帮助提升投资者的风险意识、提升投资者自我保护能力,持续推进辖区投资者保护工作。

 

★【中国证券报】证监会将不断完善并购重组破产重组等政策工具

在我国现行市场环境下,仅仅通过传统的强制退市渠道大量化解存量风险公司难以实现,应积极借鉴境外成熟市场经验,结合国内实际,推动风险上市公司充分利用并购重组、破产重整等工具,主动选择市场化方式“出清”。

 

★【券商中国】上海银保监局严惩两大违规事项

上海证监局近日对违规提供政府性融资、信贷资金违规使用加大监管力度,两天开出19张罚单,涉及上海农商行、工行及农行当地支行等多家银行,合计罚没金额接近1500万元。

 

★【央行上海总部】截至4月末上海人民币贷款余额7.07万亿元

截至4月末,上海人民币贷款余额7.07万亿元,同比增长10.4%,增速比上月末低0.8个百分点,比上年同期低0.9个百分点。其中,个人住房贷款增加59亿元,同比多增35亿元;个人汽车消费贷款减少103亿元,同比多减111亿元;小微企业贷款减少154亿元,同比多减97亿元。


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唐·世界窗


★【中国网】本周超九成基金上涨

统计显示,本周两市温和上涨,基金受其拉动整体超九成上涨。其中普通股票型基金和混合型基金亦超九成上涨;分级基金本周无一下跌;ETF亦超九成上涨,仅11只下跌;QDII基金近八成上涨;FOF基金亦超九成上涨, 仅6只下跌;债券基金亦超九成上涨;货币基金收益率依然较低。


大唐点评:


4月,由于投资者认为此前市场反弹缺乏有力的宏观基本面支持,加上逆周期政策将至顶的预期持续发酵,且月底经济出现减速迹象,市场态度偏谨慎。但本周大部分基金上涨,说明市场情绪回暖,14日MSCI对A股如期扩容且首次纳入创业板表明外资对A股的长期潜力具有信心。

                                                      

近期A股是处于暴涨后的回调,其实变相上给大家一种更好的买入机会。利好政策不会缺席,A股中长期走势是乐观的。但针对内部调整、外围影响下的震荡市,我们建议投资者选择定投公募指数基金,中长期来看跑赢指数的同时,能降低风险减少成本,并且越是震荡的市场,优势越明显。


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★【新浪财经】养老目标基金破120亿

统计显示,4月以来,多只养老目标基金密集成立,不仅出现了单只募集超过10亿元的产品,整体规模还突破了120亿元的“小目标”。在公募即将被纳入个人商业养老账户投资范围、参与个人税收递延型养老保险的当口,养老目标基金扩容使得更多产品有望赶上并分享税延红利。

 

★【中国证券报】科创板业务第二次全网测试即将进行

上交所近日下发通知指出,为确保科创板业务平稳有序开展,上交所与中国结算上海分公司定于5月18日(周六)组织科创板业务第二次全网测试,此次测试为技术系统性能压力测试。测试主要目的是,验证上交所竞价撮合平台、综合业务平台和会员柜台系统等的性能与容量。

 

★【证券日报】中央财政弥补地方逾7.5万亿元

财政部近日表示,今年加力提效实施积极的财政政策,给财政收支平衡带来巨大压力。为弥补因大规模减税降费形成的地方财力缺口,中央财政大力压减一般性支出,安排对地方转移支付超过7.5万亿元,力度是近几年最大的。



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唐·大咖说


★【中信明明】后续政策组合仍将呈现出货币政策和财政政策相配合的特征

宽财政+结构性紧货币的组合可能是应对当前地产强而消费、就业弱的局面,目前来看,宏观政策与经济的关系呈现出比较明显的相机抉择特征,外部环境的变化使得货币政策收紧的概率下降,在当前国内经济基本面走弱、外部环境压力显现的情况下,政策边际宽松的环境对债市较为友好,我们认为10年期国债到期收益率有望逐步下行至3.2%~3.6%区间下限附近。

 

★【安信证券高善文】股市已充分吸收影响

从去年4月至今,中美贸易战谈判三个阶段,中概股指数、港股指数每个阶段都出现了明显的折价,与拟合指数的走势出现很大的裂口,但这一裂口在逐步收敛,股票市场给予损失的估值倍数也在缩小,证明市场已经逐渐吸收影响并做好了准备。股票市场已经充分吸收了中美贸易战的影响,未来的波动很大程度上跟中美贸易战关系不大了。

 

★【海通宏观姜超】短期经济下行风险可控

4月和5月年内两大减税降费措施落地,财政政策明显发力,但由于减税作用于经济的时滞相对较长,目前政策效果还较为有限。而随着经济再度减速、社融增速回落,加上贸易摩擦升温的影响,货币政策也重回宽松。因此,虽然短期经济存在减速压力,但是在财政、货币政策双双发力的背景之下,下行风险相对可控。

 

★【华泰证券李超】经济仍然具有韧性

一季度GDP增速+6.4%持平去年四季度,认为当前经济呈现出一定的韧性。预计,尽管制造业投资、消费、进出口增速未来或仍存在下行压力,但新经济业态稳健高速发展,地产投资超预期继续维持高位,整体经济完成增长目标概率较高,未来国家在稳增长方面的政策投放节奏或会出现一些微调,地产投资调控放松的节奏可能会对应延后。结合一季度经济数据以及4月下旬政治局会议的表态,今年我国经济政策将着重在供给侧而非需求侧。预计Q2-Q4经济增速持平为+6.3%。



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唐·产业势


★【中国证券报】推动新一代人工智能健康发展

管理层近日在会议上指出,当前,由人工智能引领的新一轮科技革命和产业变革方兴未艾。在移动互联网、大数据、超级计算、传感网、脑科学等新理论新技术驱动下,人工智能呈现深度学习、跨界融合、人机协同、群智开放、自主操控等新特征,正在对经济发展、社会进步、全球治理等方面产生重大而深远的影响。中国高度重视创新发展,把新一代人工智能作为推动科技跨越发展、产业优化升级、生产力整体跃升的驱动力量,努力实现高质量发展。

 

★【证券时报】工信部:提升集成电路产业全球合作水平

工信部近日在会议上表示,全球集成电路产业进入重大调整变革期。坚持开放共享,共同抢抓产业发展机遇,进一步加大开放力度,提升国际合作层次与水平。欢迎全球集成电路企业来华建设研发、生产和运营中心,鼓励更多优秀企业家和高素质、技术、管理团队来华发展,共享全球市场增长带来的发展红利。

 

★【经济日报】深圳已有文化企业近5万家

数据显示,目前,深圳已拥有文化企业近5万家,从业人员超过90万人,规模以上企业3000多家,境内外上市企业40多家。2018年,深圳市文化创意产业实现增加值2621.77亿元,占GDP的比重超过10%。文化产业在深圳发展中占据着重要位置。



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唐·数据集



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唐·趣学堂



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8

唐·资产池


大唐研究中心认为,虽然经济增长有压力,但是横向对比后,国内资产能够提供的回报依然全球领先。

 

稳健资产:流动性宽松的背景下,低风险偏好的投资者应该及时锁定高收益资产,整体利率水平走低将拉低银行理财、信托等产品收益率,目前价格下调趋势已经非常明朗。

 

权益资产: 股票市场目前进入第二轮行情的酝酿期,优质的股票多头类产品现在仍然可以加大配置比例,公募、私募均可,并且持仓的周期要拉长,不能频繁申购赎回。


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