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大咖看市:外围争端再起波澜,机会还是风险?

外围争端,硝烟再起!A股连续大幅回调,未来市场如何走向,下一步该如何投资?

 

5月9日大唐财富第二期“大咖看市”,专题解读,把脉市场!

 

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嘉实基金  计璐

 

在去年连续下跌背景下,A股今年出现一波犀利的上涨,走势很强。目前,外围事件风波再起,市场应声重挫,这更像是一种暴涨之后的回调,给大家提供了更好的买入机会。

 

尽管经济基本面尚未出现明显的好转迹象,但当前我们正在深入推动各方面改革,利好政策不会缺位,看好A股市场中长期走势。


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投资建议

 

可以采取基金定投的方式,定投我们是希望画出一条微笑曲线,不要画纠结曲线,所以定投最好的时机是下跌的过程中最适合,定投需要一个上涨,上涨的时候要止盈,定投其实是一种相对稳健的投资方式,起码不会跑输指数。

 

南方基金  张富镕

 

A股经过1季度的快速大幅上涨后,市场自身有调整的需求,外围风险事件短期看确实是一个利空,但这也恰恰成为市场回调的一个催化剂,5月6日的调整很到位,集中释放了前期的风险,给了踏空的投资者好的入场机会,短期我建议分批入仓。

 

中长期来看,国家逆周期政策仍在延续,银行间定向降准、减税等这些均有利于企业的营收和基本面的夯实,所以,中长期看好A股。

 

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投资建议

 

直接投资股票不是很理性,建议可以通过公募基金切入,来消化风险,获取稳健的收益。

 

当前市场震荡情况下,通过定投指数获取稳健收益。定投是一个很好的方式,投资金额小笔分散入场,不仅可以降低风险减少成本,而且更可以让投资者有坚持的信念,越是震荡的市场,定投公募指数基金的优势越明显。

 

大唐研究中心  郭现孟

 

本次外围事件谈判的剧烈变化,的确超出了市场的预期,从对股票市场的影响看,这一次的黑天鹅使得市场的风险释放较为充分。

 

但是,今年以来市场的主要逻辑是政策放松向经济复苏的传导如果未来外围风险事件继续出现反复,国内的政策不会缺位,托底政策将重新加大力度。

 

5月6号开盘的时候,央行就决定对部分中小银行实行较低的存款准备金率,这还是首次看到央行在股市开盘时即公布重大决策,以往惯例都是金融市场收盘后公布。


关于后期的走势,我们有三点需要提醒大家:

 

第一、从节奏上看,我们认为,上证指数自3288点以来的调整,性质上是牛市第一波上涨后的回撤,因为估值修复后盈利暂时跟不上。

 

历史上,牛市第一波上涨后回撤1-2个月、指数平均下跌10-14%,然后经历下跌 —  反抽 — 下跌 — 缩量盘整,目前上证调整幅度已经超过10%,时间超过1个月,达到历史均值附近,值得关注。

 

第二、此前市场普遍预期盈利底部要到今年3季度,但看数据其实已经有所好转。

 

全部A股去年4季度单季净利润同比为-43.38%,今年Q1转正达到了9.19%,单季度营收增速在2018Q4为9.88%,今年Q1为11.01%。所以盈利的底部很有可能会提前来临,但是这个信息被市场忽略了。

 

第三、5月底即将迎来MSCI对A股的第二次扩容,纳入比例首批从5%提高到10%,带来部分的增量资金。

 

要继续进行金融开放,外资的长期流入是不可逆的,目前其在A股的持仓只有3%左右,但是按照台湾和韩国等的经验,这个比例至少要到15%以上,现在外资对全球第二大经济体的配置比例仍然过低


整体来看,我们认为市场65度角上涨的阶段结束,目前是N字形走势的第二笔,未来斜率降为30度慢牛状态


我们有信心,也希望投资者能保持耐心,因为我们的市场需要你做大的战略决策的时候并不多,06年、09年、14年、18年年底,而现在随着市场的调整,可能又到了大家做决策的时候,不要在性价比最优的阶段离开市场。

 

从投资工具的选择上看,还是不要买股票,还是要借助专业机构投资者的力量去发现好的标的进行投资。

 

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投资建议

 

外围这种风险事件会成为一个常态化的现象,经济会从一个高速进入低速增长阶段,但是市场对长期的事情并不关注,市场更多反映短期的事件


经济L型下行的压力很大,但这并不影响牛股的产生,也不影响牛市的产生,因为我们没有见过任何一个股票定价模型把经济增长考虑到里面,它主要考虑的是企业的盈利、利率风险偏好


具体到投资上,认同张总关于定投的观点,当前这个时间点,定投是最有效的投资方式,也是很多投资者最容易开展的一种投资方式

 

提问环节:


1、各种跟股票挂钩的产品很多,对于投资者来说除了定投,炒股客群有没有合适的工具?

 

南方基金  张富镕:炒股客群属于风险偏好较高的投资者,可以考虑比较激进、仓位比较高的基金,如指数型或主题型基金。对于相对稳健的客户群,定投分批建仓,或者买对冲策略的产品,可以降低风险。

 

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2、结合当前的市场情况买公募还是买私募?

 

大唐研究中心  郭现孟:从定投的角度来看,必然是定投公募。


从长期来看,公募和私募基金的回报,特别是主动型公募和私募基金都比指数跑的好,他们长期收益的差异并不大。所以,从长期投资来看,这两个品种都可以参与。

 

从投资成本的角度考虑,公募基金的投资成本要比私募基金低得多,管理费和手续费非常低,没有超额收益提成。也就是投资成本对收益的稀释影响非常小,所以,站在长期的角度,一个聪明的投资者会买公募基金。

 

但是,如果你对于基金业绩的波动性关注度很高,也不希望一个产品损失很大,就是对风险比较担忧的话,私募基金的优势就凸显出来。


因为这两种基金的业绩考核机制不一样,私募偏向绝对收益,它不赚钱就没有业绩报酬,对于控制回撤,控制仓位,控制波动,有先天性的考虑。随着市场下跌会减仓,到了某种位置,会有很多动作,所以从这个角度看,可以选私募。

 

总的来说,公募基金和私募基金两者各有优势,看自己的偏好、关注重点以及对产品的理解力


大唐研究中心磐石智投基金筛选体系


从选基的角度,磐石智投有自己的PPSM原则,通俗一点说就是从取得过优秀业绩的基金中,筛选投资能力优秀、并且投资风格契合市场发展趋势的产品。主要分析基金的历史业绩,基金经理的投资能力,基金经理的投资风格以及未来的市场趋势。


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磐石智投基金筛选执行过程


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数据来源:大唐研究中心


磐石智投大数据量化指标


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数据来源:大唐研究中心


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数据来源:大唐研究中心



 
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