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特朗普输了“众议院”,谁最开心?

11月6日,美国的中期选举如期而至,最后结果民主党夺得众议院,共和党守住参议院,与选前民调一致。


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历史上从没有任何一次中期选举像本次这样举世瞩目。为什么呢?这还要归功于特朗普上台之后的这两年带给全世界的震撼。

 

在最近中期选举之前的几天,可忙坏了这位古稀总统,几乎每晚都搭专机为共和党盟友助选。为啥这么拼?因为按照选举前的民意调查显示,共和党将丢掉一个“院子”——众议院。

 

而与这一次中期选举相伴的背景,是中东局势的混乱、是北约盟友的纷争、是大洋彼岸的贸易摩擦、是无休止的北美自贸谈判。

 

在支持率一直走低的情况下想赢得中期选举,特朗普只好主打移民牌——声称取消“出生公民权”,来激发共和党选民的投票热情。

 

民主党也不甘示弱,和主流媒体用“通俄门”、“内鬼门、”逃税门”等各种门对特朗普进行抹黑,更不惜与老朋友沙特“翻船”,热炒沙特记者遇害事件,说特朗普双重标准。


这一次中期选举更是斥资50亿美金,堪称史上最贵,两党为了争夺席位都不惜血本。

 

这次选举如同对特朗普执政的期中考试,选举的结果将毫无疑问地影响着全球的格局。


什么是中期选举?

 

按照美国的宪法,总统每四年选一次,国会选举每两年选一次,而在总统任期中间的国会选举就被称为中期选举。

 

中期选举就是对以下5项议题进行投票:

 

1. 改选全部435个众议院议席;

2. 改选参议院1/3席位,即改选100名参议员中的34名;

3. 通过特别选举选出另外3个参议员席位;

4. 37个州选举新州长;

5. 选举地方各州、县举行的立法和行政机构。

 

美国是三权分立的制度,即行政、立法和司法三大权力分属三家不同的政府机构。总统有行政权、国会有立法权、联邦法院有司法权。

 

中期选举本质上就是国会参众两院的席位之争。因为美国的宪法赋能了两院相互制衡的权力,会直接影响总统在后半段任期中推行政治目标的难易度,往严重了讲,很可能改变未来的政治版图。

 

众议院的权力倾向于表达民意,被认为更具党派色彩。独有的权力为:制定岁入法案、弹劾联邦官员、以及在选举人争执的情况下选举总统

 

众议院对财政预算有着很大的权限,特朗普减税的持续性和扩大基建投资都会受其影响。未来如果牵扯到要对总统弹劾,也得由众议院发起,之后再移交参议院进行审理。

 

参议院的权力更倾向于对民意进行把关,所以设立参议院的意义就在于“防止多数人的暴政”。

 

按照少数服从多数的众议院原则,那么“一人一票”民主选举,人口多的州就会更占优势。这样的话美国就会陷入分裂,所以这也是参议院对众议院“反制”的意义所在。

 

参议院象征着美国的法统。美国作为联邦制国家,参议院就像联邦的代表,表示对各联邦权力的认同。因此,如果没有参议院就意味着联邦与各州失去联系,联邦政府也就失去了合法性。

 

参议院对总统的制衡能力要更强一些,权力较众议院也更为广泛,其任期为6年,而且没有次数限制。所以甚至有些时候,参议院比总统更有威信,在一定程度上可以左右总统的决策。


因此,总统也不敢得罪某个德高望重的参议员,一旦连锁反应得罪了整个参议院,肯定会吃不了兜着走。

 

美国宪法规定,总统只能在得到参议院“建议与认可”后,才能任命人事与签订条约,众议院却对这一项没有权力干预。

 

另外,虽然宪法授权两院都有弹劾联邦官员的权力,但流程不一样,众议院采用多数表决通过,参议院则必须2/3的人表决才能通过。但参议院有权力“赶尽杀绝”——禁止官员再度任职。

 

历史上,众议院曾十六次弹劾政府官员,其中七名官员遭判决解职,两位总统曾遭弹劾:1868年的安德鲁·约翰逊与1999年的比尔·克林顿,但最后都以失败告终。

 

还有一位是理查德·米尔豪斯·尼克松,但是他在弹劾程序起到之前,主动选择了辞职,换取了接任总统福特的特赦,躲过了牢狱之苦。

 

虽然两院对总统对内的权力有一定的制衡作用,但是按照美国宪法规定,总统在对外政策上较少受到国会的约束,有很高的主导权。比如美国两次对中国加征关税,无需经过国会的批准。


选举前市场预期


在选举前夕,按照之前的民调显示,市场预期有三种路径:

 

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第一, 民主党重新掌控众议院,而共和党掌握参议院。这种概率占了53%,对市场影响不大,已经被市场定价。但是对于贸易战的影响市场并无共识。

 

第二, 共和党守住参、众两院,概率占到33%。市场预期特朗普将毫无顾虑的实施更多财政刺激,美联储会更加强硬的加息。利好美元,但利空美股。贸易政策上,特朗普将会更加为所欲为。


第三, 民主党横扫两院,概率仅占13%。这将意味着在未来两年,特朗普将无力改变财政政策,美联储加息的脚步也将放慢。如果这种小概率事件发生的话,市场预期美国将陷入严重的内耗,经济前景削弱且避险情绪升温,利空美元、美股,利好美债。


除了第二种路径以外,其余两种结果将毫无疑问地束缚住特朗普的手脚,约束他在后半个任期的所有表现。现在结果出炉,两院分庭抗礼完全符合市场预期。

 

无论民主党翻盘或者单独拿下众议院,都表明美国民众对特朗普这两年的表现不太满意,加大了其执政的不确定性。美国很可能会陷入两院的内耗,虽然众议院没有参议院权力大,但是没事给参议院、给特朗普捣个乱还是很容易的。


在美国历来“跛足”的总统政令得到通过并推行的概率都会被降低。

 

一方面,民主党主张控制赤字,这将会影响特朗普推动的基建措施的落地。奥巴马医保为主的大量普惠福利也无法取消,并且如果特朗普还想着增加军费开支的话,这样政府支出将继续增加


另一方面,大规模减税又导致财政收入降低(已经立法通过总统任期内不会停)。在赤字压力之下,美国政府有可能再次“关门”。


此外,而民主党领导的众议院之下,特朗普被弹劾的概率也在增加(但参议院还在共和党的控制之下,所以大概率不会成功)。

 

市场是也有声音表示,如果特朗普对内受到更多国会掣肘,很可能会追求更多的对外政策来赚取业绩,对外的贸易摩擦也可能会有所升级(在对华立场上两党并无分歧)。

 

如果历史的路径发生改变,共和党守住两院的话会发生什么?


基建计划将大概率展开,共和党所代表的传统行业相关股票、期货将上涨。针对民主党所代表的新兴行业会受到抑制,一系列针对高科技行业的是税收政策就会出台,如果这种路径的话,纳指可能就真扛不住了。


对国内市场的影响

 

第一,在对华立场上两党的态度是没有争议的。因此未来事态不会变得更好,但也不会变得更差。这一趋势不会受中期选举的结果而发生改变。对于中美之间的冲突要做好常态化的准备。


第二,增加了国内经济/金融政策制定的难度。减税和加息这两路径受中期选举结果影响不大,而加息、减税这一套组合拳正是今年以来令我们国内资本市场巨震的核心原因。


并且客观来讲,当前还并未看到美国经济放缓迹象,因此美国大概率会继续加息,这样的话中美利差收敛,人民币将继续承压。


第三,两党分庭抗礼的话,美国多多少少还是会陷入内耗。美国立法的进展就会变得缓慢甚至停滞。这对我们来说倒是个好事。


美股已经出现明显滞涨,两院分庭抗礼增加了美国政治的不确定性,大量的全球化的资本很可能被迫逃离美国本土。于此同时,中国正在对全球化的资本敞开大门。

 

在进博会上,大领导已经向全球化的资本表态,经济全球化是不可逆转的,中国将坚定不移地奉行互利共赢的开放战略。再加上国内股市、债市、期市对外加速的开放,加之人民币国际化的提速,未来中国的资本市场将会迎接更多的资本流入。


 
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