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研究资讯
【大唐研究】一周财经点评

周报提要

【宏观经济】1-2月国民经济稳中向好

【资本市场】2月证券市场投资者信心上升

【监管动态】楼市新一轮收紧调控来袭

【机构要闻】私募基金规模突破11万亿

【行业跟踪】PPP迎来投资大年


宏观经济

【国内】


1-2月国民经济稳中向好

 

统计局上周公布多项1-2月重要经济数据,具体来看:


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1-2月国民经济主要指标继续出现积极变化,工业生产回升,制造业投资、房地产投资、基建等均超预期回升,仅消费因汽车销售回落而下滑。整体来看,经济运行延续了去年下半年以来稳中向好的态势

 

2月外汇占款环比降幅收窄

 

根据央行数据,2月末外汇占款余额为21.68万亿元,环比减少581.19亿元,降幅较上月的逾2000亿元大幅收窄。尽管中国外汇占款仍在持续减少,但创下去年5月以来最小降幅。表明在人民币贬值压力和贬值预期缓解,以及监管部门宏观审慎管理的作用下,资本外流压力得到有效缓解

 

央行全线上调政策利率

 

上周中国央行全线上调MLF、SLF及逆回购利率,具体来看:

 

央行进行200亿7天、100亿14天和400亿28天期逆回购,中标利率分别为2.45%、2.6%和2.75%,较上期上调10个基点

 

央行对17家金融机构开展3030亿MLF操作,其中6个月、1年期中标利率分别为3.05%、3.2%,较上期上调10个基点

 

上调隔夜常备借贷便利(SLF)利率20个基点至3.30%,上调7天SLF利率10个基点至3.45%,上调1个月SLF利率10个基点至3.8%

 

央行选择在美联储加息当日上调政策利率,旨在稳汇率的同时去杠杆防风险。同时表明央行对经济和通胀的信心有所增强,货币政策操作呈现出边际收紧的倾向

 

【国际】


美联储如期加息

 

上周美联储宣布加息25个基点,联邦基金利率从0.5%-0.75%调升到0.75%-1%。不过美联储声明以及经济预期所传达出的讯息比之前预期的要偏“鸽派”,美联储官员预计2017年内还有两次加息可能。目前看来,在特朗普政府利好政策尚不明朗、欧洲政治动荡的大背景下,美联储官员尚不需要调升中长期的加息预期

 

英国、日本、瑞士央行按兵不动

 

上周几个召开央行议息会议的重要国家均维持货币政策不变,具体来看:

 

英国央行维持关键利率0.25%不变,资产购买规模也维持不变。

 

日本央行维持政策利率-0.1%不变;维持10年日本国债收益率目标。

 

瑞士央行维持活期存款利率-0.75%不变;维持其他相关政策不变。

 

尽管日本、英国、瑞士等央行目前皆按兵不动,但收紧政策的压力愈发提高。如果美联储选择继续渐进加息,欧日各国宽松政策仍将面临挑战。未来海外央行货币政策走向是今年最大的不确定性之一


资本市场


2月证券市场投资者信心上升

 

投保基金数据显示,2月中国证券市场投资者信心指数为55.6,环比上升4.3%,呈现稳中有升态势,各项子指数中,投资者对“国际经济金融环境”的信心明显增强,环比上升14.8%。近期我国经济企稳回暖势头已经显现,且全球经济复苏也有望延续,投资者对国内外经济基本面乃至股市的信心均有所增强。

 

“债券通”有望年内试行

 

李克强总理上周表示准备今年在香港和内地试行“债券通”,同时港交所也表示将在两地监管当局指导下积极参与债券通准备工作。“债券通”机制一旦建立,将有助于拓宽跨境投资者的投资选择,在进一步开放内地资本市场的同时,增加香港债券市场流动性。

 

A股“春季攻势”乏力

 

上周沪深两市指数先扬后抑,周一至周三大盘缓慢上行,周四美联储加息靴子落地,A股市场在充分消化美元加息预期的情况下,观望情绪得以释放,迎来普涨;但周五A股走出“跳水”行情,沪深股指跌幅均在1%左右。截至周五收盘,上证综指报3237.45点,周涨幅0.77%;深证成指报10515.41点,周涨幅0.62%;创业板指数报1949.66点,周微跌0.02%

 

上周两会结束,对于股市的维稳预期消失,并且美联储加息,但消息面并未施加太多影响,市场继续按照自身节奏运行。因此,若没有更多重大消息,预计短期大盘出现单边走势的可能性不大,震荡格局依然是大概率

 

银行间债市逆势走强

 

周央行在公开市场共进行了2700亿元逆回购,同时有3900亿元逆回购到期,最终实现净回笼1200亿元,且为连续第三周净回笼。债市方面,上周上交所国债市场呈现震荡调整态势,其中周五指数跌幅较大,最终国债指数收于159.99点,全周下跌0.04%。银行间债市受美元加息利空出尽影响有所反弹

 

上周美联储加息、国内经济数据向好等多重利空落地,因此银行间债券反而逆势走强。但3月末监管政策趋严、MPA考核、资金面趋紧、存单利率居高不下仍是债市将要面临的风险因素,因此债市短期大概率维持震荡

 

人民币中间价意外调升

 

上周人民币对美元中间价意外调升。周一人民币中间价大幅调升135点,但周二又回吐130点。周四美联储加息靴子落地,美元指数却应声下跌,相应的人民币兑美元中间价上调253点,上调幅度创近两个月最大。周五人民币中间价下调11点报6.8873,全周累计调升250点

 

尽管上周美联储加息如期落地,但由于此次加息被充分预期,因此带来的冲击有限,人民币汇率继续企稳。鉴于目前市场已逐渐消化了美联储加息的影响,在中国经济企稳、货币政策稳健中性、金融去杠杆的大背景下,人民币汇率有望继续维稳



监管动态


楼市新一轮收紧调控来袭

 

上周多地陆续出台房地产调控政策,并且据不完全统计,自2月28日以来仅仅半个多月时间,共有17个城市出台限购或者限购升级措施。具体城市有:

 

北京、湖南长沙、河北石家庄、广东广州、河南郑州、江苏南京、山东青岛、江西赣州、浙江嘉善、海南三亚、安徽滁州、江西南昌、河北张家口、浙江杭州、河北涞水、河北涿州、河北保定等。

 

从近期政策及政府高层传达出的信息中可以看出,在解决三四线去库存的同时,热点城市房地产市场将继续保持严查高压态势,不会懈怠

 

2017年私募基金迎来立法高峰期

 

上周基金业协会法律部主任邓寰乐表示,今年将从法律制度建设、私募统一登记备案、私募投顾等方面加强对私募行业的监管,并预计在今年适时推出《私募基金监督管理条例(征求意见稿)》和《私募基金投资办法》。近年来私募基金发展迅猛,而随着监管的同步完善和严格,私募将加快存量优化,汰弱留强,在巩固私募基金资管行业中“主流”地位的同时,从法律层面保护投资者的切身利益

 

央行将比特币交易所纳入反洗钱法监管

 

上周中国央行下发规则草案,将比特币交易所纳入反洗钱法的监管范围。该草案还要求交易所需要收集客户信息以确认他们的身份,并需要设置系统以报告可疑交易。比特币的高度投机性使其基本不可能作为支付工具。如今匿名交易、跨境洗钱等“优势”也将不复存在,国内比特币市场可能将迅速冷却


机构要闻


私募基金规模突破11万亿

 

据证监会网站上周公布,截至2017年2月底,基金业协会已登记私募基金管理人18306家;已备案私募基金48626只,认缴规模11.35万亿元,实缴规模8.55万亿元;私募基金从业人员28.23万人。私募基金的快速发展得益于中国居民巨大的财富配置需求,随着高净值客户人数的不断增加,未来私募基金规模仍有望保持快速增长

 

私募乐观看待未来市场行情

 

据私募排排网调查结果显示,3月计划将仓位控制在60-80%的私募机构呈现一定幅度的上升,占比达到35.29%;计划将仓位控制在80%以上的私募机构变化最为明显,占比高达31.37%。总体而言,计划保持六成及以上仓位运行的私募占比接近七成从近期的仓位管理变化可以看到,相较于今年2月,各大私募的看多热情进一步高涨,表明对A股未来前景较为乐观

 

银行房贷资金端口收紧

 

上周,中国银监会副主席王兆星表示,下一步将继续采取差别化的信贷政策,对一些房价过热的城市,要采取审慎的房贷政策。另据《经济参考报》,目前很多银行已经收缩了住房按揭贷款新增规模,且不少银行的地方分行向总行汇报房贷数据和投放计划的频率也大幅提升。预计随着监管部门施压和银行主动调整,未来银行整体房贷增速将有所放缓


行业跟踪


PPP迎来投资大年

 

国务院近日印发《关于进一步激发社会领域投资活力的意见》,提出引导社会资本以PPP模式参与医疗机构、养老服务机构、教育机构、文化设施、体育设施建设运营,开展PPP项目示范。作为缓解地方财政压力的有效手段,PPP将发挥其独特作用。而行业准入门槛放宽,将进一步激发民间投资进入社会各领域的积极性,PPP有望迎来投资大年

 

新能源汽车市场2月回暖

 

中国汽车工业协会数据显示,2017年2月新能源乘用车销量达到17596辆,环比增长209.68%,较上年同期增长25.69%。两会期间管理层对新能源汽车市场表现给予了足够的肯定。在后续推广目录正常发布以及政策调整逐步到位的预期下,市场的回暖基调不变。未来新能源车产业链整体需求有望提升,相关产业龙头企业值得关注


 
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